ابهام درباره پایداری صعود بورس

به گزارش رصد روز، تنور دادوستدهای بورس تهران، در هفته اول زمستان‌گرم شد، به‌خصوص آنکه رشد ۶۰درصدی نرخ دلار موثر بر درآمد و سود شرکت‌ها سبب شده‌است تا شاخص‌‌‌‌‌‌سازان بورسی با شتاب بیشتری برای دستیابی به اهداف قیمتی، روند صعودی را دنبال کنند. با این تفاسیر نماگر اصلی بورس در هفته اول دی‌‌‌‌‌‌ماه موفق شد تا با رشد ۶.۲۸درصدی، بالاترین بازدهی هفتگی را از هفته منتهی به ۷آذر امسال به‌ثبت برساند.  این درحالی است که نماگر هموزن همانند هفته‌های گذشته با افزایشی کمتر از شاخص‌کل، رشد ۲.۶۸درصدی را به ارمغان آورده‌است. بررسی‌‌‌‌‌‌ها نشان می‌دهد؛ میانگین ارزش معاملات خرد سهام و حق‌تقدم در هفته قبل، حدود ۹هزار‌میلیارد ‌تومان بوده‌است. با احتساب صندوق‌های بورسی، ارزش دادوستدهای بورس تهران طی روز چهارشنبه از ۲۱هزار‌میلیارد‌تومان نیز فراتر رفت. همچنین ورود بیش از ۲هزار و ۱۰۰میلیارد‌تومان سرمایه حقیقی طی هفته اول دهمین ماه سال، حکایت از آن دارد که همچنان عطش حقیقی‌‌‌‌‌‌ها برای حضور در بازار سهام به اتمام نرسیده‌است. این درحالی است که نسبت P/E بازار به‌طور میانگین ۷.۶واحد بوده و ارزش دلاری بازار نیز به‌تازگی از ۱۳۰میلیارد دلار عبور کرده‌است. به‌نظر می‌رسد با ارائه گزارش‌های ماهانه در سامانه کدال و تاثیر قابل‌توجه رشد دلار بر نرخ فروش شرکت‌ها، شاخص‌‌‌‌‌‌سازان و شرکت‌های دلارمحور بورسی از این محل منتفع شده‌اند. برای صعود پایدار در بورس، پس از برخورد نماگر اصلی با مقاومت مهم، حرکت پول‌های درشت به سمت سهام کوچک ضرورت خواهدداشت.

پایان حمایت دلار؟

به‌طور تاریخی در شروع روندهای بزرگ بورسی، شاخص‌‌‌‌‌‌سازان و به‌طور خاص شاخص‌کل بورس نقش پررنگی را در شکل‌گیری فضای رونق در بازار ایفا می‌کنند. رشد ۶۰درصدی دلار موثر بر شرکت‌ها از ابتدای سال، بر درآمد شرکت‌های بزرگ بورس موثر واقع شده‌است، به‌طوری‌که به‌‌‌‌‌‌رغم محدودیت‌های انرژی و کمبود سوخت در صنایع طی تابستان و پاییز امسال، افزایش نرخ فروش شرکت‌ها شرایط بهبود درآمدها را در سومین فصل سال ‌رقم زده‌است. گزارش‌های ماهانه آذر که به‌تازگی بر سامانه کدال بار‌‌گزاری شده‌است، نشان می‌دهد؛ افزایش قیمت دلار موثر بر شرکت‌ها، رشد بسیار خوبی را در نرخ فروش شرکت‌ها به‌خصوص شرکت‌های دلاری‌‌‌‌‌‌محور که درآمد آنها از محل رشد دلار بهبود می‌‌‌‌‌‌یابد، رقم‌زده است. شرکت‌های فولادی و فلزات اساسی، اوره‌سازان و پتروشیمی‌ها نیز در این قاعده قرار دارند. خبرهایی درخصوص افزایش سرمایه خودرویی‌‌‌‌‌‌ها به‌عنوان یکی از لیدرهای اصلی بازار نیز در بهبود روند شاخص‌‌‌‌‌‌سازان بی‌‌‌‌‌‌تاثیر نبوده‌است. این درحالی است که نمادهای به‌اصطلاح ‌ریالی بازار با وجود آنکه احتمالا با افزایش هزینه و بهای تمام‌‌‌‌‌‌شده مواجه شده‌اند، هنوز موفق به افزایش نرخ فروش، متناسب با افزایش بهای تولید نشده‌‌‌‌‌‌اند. احتمالا طی ماه‌های آینده، نمادهای کوچک و متوسط بازار نیز از رشد قیمت دلار متاثر خواهند شد.  بورسی‌‌‌‌‌‌ها پس از طی یک روند شارپی توسط نماگر اصلی بورس و درگیری آن با مقاومت داینامیک ۲.۸میلیون واحد، انتظار دارند تا بخشی از تقاضای بازار به سمت سهام متوسط و کوچک بازار که نماینده آنها شاخص هموزن است، هدایت شود. به‌نظر کارشناسان و فعالان بورسی، تازمانی‌که شاخص هموزن نیز همانند شاخص‌کل قله تاریخی خود را فتح نکرده و از آن عبور نکند، نمی‌توان روند صعودی فعلی را پایدار توصیف کرد.

عبور ارزش معاملات از ۲۱همت

یکی از دلایلی که فعالان بورسی را نسبت به تحولات اخیر بازار امیدوارتر کرده‌است، رشد قابل‌توجه ارزش معاملات هم به شکل‌ریالی و هم در مقایسه با رشد قیمت دلار است. بررسی‌‌‌‌‌‌ها نشان می‌دهد، بازار سهام طی روز چهارشنبه با وجود عرضه‌های قابل‌توجه سهام در بازار و سرخ‌پوشی نماگر هموزن، ارزش معاملات بیش از ۲۱هزار‌ میلیارد‌تومان را تجربه کرده‌است. این روند، افزایش قابل‌توجهی را نسبت به رشد قیمت دلار به‌ثبت رسانده‌است، به‌طوری‌که طی یک هفته قبل، ارزش معاملات خرد با درنظرگرفتن صندوق‌های بورسی بالای ۲۰۰میلیون دلار در روز بوده‌است. همچنین انتظارات از بهبود درآمد شرکت‌ها طی پاییز حکایت از آن دارد که سود خالص نمادهای بورسی در پاییز به‌صورت دلاری یا در مقایسه با دلار موثر بر شرکت‌ها عملکرد بهتری داشته‌‌است، از این‌رو می‌توان شاهد عملکرد بهتر ارزش بازار شرکت‌ها در مقایسه با قیمت ارز بود، به‌طوری‌که با وجود رشد ارزش دلاری بازار از ۱۰۰ تا ۱۳۰میلیارد دلار، احتمالا این شاخص می‌تواند تا میانگین ۴سال اخیر، یعنی ۱۸۰میلیارد دلار در مرحله اول نفوذ‌کرده و پس از آن تا سقف ۲۱۰میلیارد دلار نیز پیشروی کند. از سوی دیگر به‌نظر می‌رسد در شرایطی که خطر جنگ مستقیم ایران در منطقه با حمایت تیم اقتصادی دولت از بازار سرمایه خنثی شده‌است، می‌توان P/E  بالاتری نسبت به سطح فعلی که حدود ۸واحد است، به سود خالص شرکت‌ها نسبت داد. در این‌صورت دستیابی به تارگت‌‌‌‌‌‌های بالاتر برای شاخص‌کل و به‌خصوص برای نماگر هموزن دور از ذهن نخواهد بود.

برای عضویت در کانال رصد روز کلیک کنید