بورس در مسیر تعادل

به گزارش رصد روز، شاخص کل بورس تهران در آخرین روز کاری هفته نیز به مسیر صعودی خود ادامه داد و با ثبت رشد دیگری، رکورد جدیدی را در کارنامه بازار سهام به ثبت رساند. این روند در حالی ادامه پیدا کرد که در معاملات روز چهارشنبه تنها بورس شاهد افزایش قیمت‌ها نبود و بازارهای موازی از جمله طلا، دلار و تتر نیز با ثبت ارقام جدید، فضای متفاوتی را برای سرمایه‌گذاران رقم زدند.

ادامه روند صعودی شاخص کل در روزهای اخیر نشان می‌دهد که بازار سهام همچنان تحت‌تاثیر مجموعه‌ای از عوامل بنیادی و انتظارات تورمی قرار دارد. افزایش نرخ ارز و اثر آن بر درآمد شرکت‌های صادرات‌محور، یکی از مهم‌ترین محرک‌هایی است که می‌تواند در محاسبات سرمایه‌گذاران برای ارزش‌گذاری سهام نقش داشته باشد. در کنار این موضوع، فاصله میان ارزش دارایی‌ها و قیمت برخی سهام نیز باعث شده بخشی از نقدینگی همچنان بازار سرمایه را به عنوان یکی از گزینه‌های سرمایه‌گذاری موردتوجه قرار دهد.

بااین‌حال، رشد همزمان بورس و بازارهای طلا و ارز، نکته مهمی است که در بررسی معاملات این روزها نمی‌توان از آن عبور کرد. افزایش قیمت دلار، طلا و تتر از یک سو نشان‌دهنده افزایش انتظارات تورمی و از سوی دیگر بیانگر تلاش سرمایه‌گذاران برای حفظ ارزش دارایی‌های خود در برابر کاهش قدرت خرید پول است. در چنین شرایطی، بازار سهام نیز می‌تواند از این روند تاثیر بپذیرد؛ به‌ویژه آنکه بخش قابل‌توجهی از شرکت‌های بورسی دارای دارایی‌ها و درآمدهایی هستند که به‌صورت مستقیم یا غیرمستقیم از نرخ ارز اثر می‌پذیرند.

درعین‌حال، تداوم صعود شاخص به معنای نبود ریسک در بازار نیست. افزایش شتاب رشد شاخص می‌تواند در مقاطعی با افزایش عرضه و شناسایی سود از سوی معامله‌گران همراه شود؛ بنابراین اگرچه جریان صعودی بازار همچنان قدرتمند به نظر می‌رسد، اما نحوه رفتار نقدینگی و ارزش معاملات در روزهای آینده اهمیت زیادی خواهد داشت و حتی ممکن است روند صعودی بازار همراه با افزایش ریسک باشد.

بازار از دریچه معاملات

بازار سهام پس از چند روز صعود قدرتمند، در معاملات چهارشنبه وارد فاز متعادل‌تری شد. اگرچه شاخص کل بورس تهران همچنان در محدوده‌های تاریخی خود قرار دارد و در پایان معاملات با رشد مواجه شد، اما شدت افزایش شاخص نسبت به روزهای گذشته کاهش یافت. از سوی دیگر، رشد محدود شاخص هم‌وزن نشان داد که جریان صعودی این روز به شکل یکپارچه در میان نمادهای مختلف بازار توزیع نشده است.

در چنین شرایطی، بررسی اثرگذاری نمادهای بزرگ بر شاخص اهمیت بیشتری پیدا می‌کند، چراکه رشد شاخص کل به‌تنهایی نمی‌تواند وضعیت بازار را به‌صورت کامل به نمایش بگذارد.

شاخص کل بورس تهران در پایان معاملات روز چهارشنبه با افزایش ۴۷ هزار و ۳۲۴ واحدی، معادل ۰.۶۷ درصد رشد کرد و در سطح ۷ میلیون و ۱۲۲ هزار و ۲۷۰ واحد قرار گرفت. بااین‌حال، نکته مهم معاملات این روز به میزان اثرگذاری نماد «فملی» بر شاخص کل بازمی‌گردد. این نماد به‌تنهایی حدود ۳۶ هزار واحد اثر مثبت بر شاخص کل داشت؛ موضوعی که نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از رشد شاخص در روز جاری ناشی از عملکرد یک نماد بزرگ بوده است.

براین‌اساس، اگر اثر فملی از محاسبات شاخص کل کنار گذاشته شود، می‌توان گفت بازار در مجموع تغییر محسوسی نسبت به سطح آغاز معاملات نداشته و فضای کلی دادوستدها بیشتر متعادل بوده است تا صعودی پرقدرت.

در سوی دیگر، شاخص کل هم‌وزن در روز اخیر تنها ۵ هزار و ۶۷۶ واحد افزایش یافت و با رشد ۰.۲۹ درصدی به یک میلیون و ۹۴۲ هزار و ۳۱۸ واحد رسید.

فاصله میان رشد شاخص کل و شاخص هم‌وزن، بار دیگر اهمیت بررسی جزییات معاملات را نشان می‌دهد. رشد پایین‌تر شاخص هم‌وزن بیانگر آن است که در مقایسه با نمادهای بزرگ و شاخص ساز، تحرک قیمت در بخش گسترده‌تری از بازار محدودتر بوده است.در پایان معاملات، ۵۲۹ نماد در محدوده مثبت قرار گرفتند و ۳۲۲ نماد نیز معاملات خود را در محدوده منفی به پایان رساندند. این ترکیب اگرچه همچنان برتری نمادهای مثبت را نشان می‌دهد، اما در مقایسه با روزهای گذشته از کاهش فاصله میان تعداد نمادهای مثبت و منفی حکایت دارد؛ موضوعی که می‌توان آن را نشانه‌ای از افزایش تعادل میان خریداران و فروشندگان دانست.

ارزش معاملات؛ نقطه قوت بازار

یکی از مهم‌ترین نکات مثبت معاملات چهارشنبه، ارزش معاملات بود. در جریان دادوستدهای، ۱۰۵ میلیارد سهم معامله شد و ارزش معاملات سهام، حق‌تقدم و صندوق‌های سهامی به ۴۸ هزار و ۶۷۸ میلیارد تومان رسید. اگرچه این رقم همچنان با رکوردهای تاریخی ارزش معاملات فاصله دارد، اما در مقایسه با میانگین ارزش معاملات روزهای گذشته رقم قابل توجهی محسوب می‌شود، بنابراین می‌توان گفت نقدینگی همچنان در بازار حضور دارد و کاهش قدرت رشد شاخص به معنای خروج کامل فعالان بازار از معاملات نیست.

در جریان معاملات روز گذشته، میزان عرضه‌ها نسبت به روزهای اخیر افزایش پیدا کرد. این موضوع را می‌توان در وضعیت صف‌های خریدوفروش نیز مشاهده کرد.در پایان معاملات، ۳۳۶ صف خرید در مقابل ۱۳۲ صف فروش شکل گرفت؛ بنابراین باوجود افزایش فشار فروش، همچنان تعداد صف‌های خرید فاصله محسوسی با صف‌های فروش داشت.

از سوی دیگر، ارزش سفارش‌های خرید به ۱۱ هزار و ۱۱۲ میلیارد و ۴۰۰ میلیون تومان رسید، درحالی که ارزش سفارش‌های فروش ۱۵۸۲ میلیارد و ۲۰۰ میلیون تومان بود. فاصله قابل‌توجه میان این دو رقم نشان می‌دهد که باوجود افزایش عرضه، سمت تقاضا همچنان از پشتوانه مناسبی برخوردار بوده است.

در بخش جریان نقدینگی، اما نشانه‌هایی از افزایش احتیاط معامله‌گران مشاهده شد. در معاملات چهارشنبه، ۸۲۵ میلیارد تومان پول از سهام، حق‌تقدم و صندوق‌های سهامی خارج شد. همچنین صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت نیز با خروج ۲ هزار و ۶۴۶ میلیارد و ۴۰۰ میلیون تومان نقدینگی مواجه شدند. خروج پول از این دو بخش می‌تواند نشان‌دهنده تغییر موقت ترکیب دارایی سرمایه‌گذاران و افزایش تمایل به شناسایی سود یا انتظار برای مشخص‌تر شدن مسیر بازار باشد.

در همین حال، سرانه خرید در پایان معاملات ۸۶ میلیون تومان و سرانه فروش ۱۱۱ میلیون تومان بود. نسبت قدرت خرید نیز حدود ۰.۷۷ محاسبه شد. این ارقام نشان می‌دهد در معاملات حقیقی، فروشندگان از نظر سرانه معاملاتی دست بالاتری نسبت به خریداران داشته‌اند. مجموع داده‌های معاملات چهارشنبه نشان می‌دهد بورس تهران پس از رشدهای قدرتمند روزهای اخیر، وارد مرحله‌ای متعادل‌تر شده است. شاخص کل با رشد بیش از ۴۷ هزارواحدی همچنان در مسیر صعودی قرار گرفت، اما نمی‌توان این افزایش را به معنای رشد یکپارچه بازار دانست، چراکه حدود ۳۶ هزار واحد از این رشد به اثر مثبت فملی اختصاص داشت.در کنار آن، رشد محدود شاخص هم‌وزن، افزایش عرضه‌ها و برتری سرانه فروش نسبت به خرید، از کاهش هیجان صعودی حکایت دارد. در مقابل، ارزش بالای معاملات و فاصله قابل‌توجه ارزش سفارش‌های خریدوفروش نشان می‌دهد تقاضا همچنان به‌طور کامل از بازار خارج نشده است. براین‌اساس، معاملات چهارشنبه را می‌توان بیش از آنکه ادامه رالی پرشتاب روزهای گذشته دانست، یک روز استراحت و تعادل در بورس تهران ارزیابی کرد؛ بازاری که همچنان نقدینگی قابل توجهی در آن جریان دارد، اما برای ادامه مسیر صعودی نیازمند تقویت تقاضا در طیف گسترده‌تری از نمادهاست. البته باتوجه‌به شرایط انتظار می‌رود که رالی صعودی بازار طی روزهای آتی ادامه‌دار باشد و احتمالا بازار بتواند شرایط بهتری را طی روزهای پیش رو تجربه کند. نکته اساسی اینجاست که شرایط خوب بازار درحالی تجربه می‌شود که ریسک جدیدی به بازار تحمیل نشود یا اینکه شاهد جنگ یا تنش جدیدی نباشم، چراکه بازار سرمایه با این سطح تنش‌ها خود را وقف داده است و تنها افزایش سطح تنش‌ها در سطح داخلی یا خارجی می‌تواند به‌صورت کامل مسیر بازار سرمایه را تغییر داده و این بازار را به دادم سقوط بکشاند. البته از سوی دیگر افزایش نرخ دلار نیز مکمل رشد بازار است و باید دید طی روزهای آتی چه اتفاقی رخ می‌دهد.

برای عضویت در کانال رصد روز کلیک کنید