تابان در سال مالی منتهی به اردیبهشت ۱۴۰۵، با کاهش بیش از ۱۳ درصدی جریان نقد عملیاتی، تمام نقد تولیدشده را صرف فشارهای تأمین مالی کرد و موجودی نقد خود را بیش از ۳۱ درصد کاهش داد.
به گزارش اختصاصی رصد روز،در حالی که پتروشیمی تابان فردا با نماد «تابان» در آستانه عرضه اولیه قرار گرفته، بررسی صورت جریانهای نقدی جداگانه شرکت برای سال مالی منتهی به ۳۱ اردیبهشت ۱۴۰۵، تصویری قابل تأمل از وضعیت نقدینگی این شرکت پیش روی سرمایهگذاران میگذارد؛ تصویری که در آن، پول تولیدشده از عملیات برای حفظ سطح نقدینگی شرکت کافی نبوده است.
بر اساس این صورت جریان نقدی، خالص جریان نقد حاصل از فعالیتهای عملیاتی تابان در سال مالی منتهی به اردیبهشت ۱۴۰۵ به ۱۹۴ هزار و ۱۸۰ میلیارد ریال رسیده است؛ در حالی که این رقم در سال مالی منتهی به اردیبهشت ۱۴۰۴ ۲۲۳ هزار و ۵۰۳ میلیارد ریال بود.
به این ترتیب، جریان نقد عملیاتی شرکت در یک سال حدود ۲۹ هزار و ۳۲۳ میلیارد ریال کاهش یافته و توان نقدسازی عملیات تابان بیش از ۱۳ درصد افت کرده است.
این نخستین علامت هشدار در آستانه عرضه اولیه است؛ زیرا کاهش جریان نقد عملیاتی به معنای آن است که شرکت، در مقایسه با سال قبل، پول کمتری از فعالیت اصلی خود تولید کرده است.
اما نقطه حساس صورت جریان نقدی تابان در بخش فعالیتهای تأمین مالی قرار دارد.
تابان در سال مالی منتهی به اردیبهشت ۱۴۰۵، ۱۹۹ هزار و ۷ میلیارد ریال خالص خروج وجه نقد در فعالیتهای تأمین مالی ثبت کرده است.
این رقم بهتنهایی از کل ۱۹۴ هزار و ۱۸۰ میلیارد ریال جریان نقد عملیاتی شرکت بیشتر است.
به بیان روشنتر، تابان هرچه از فعالیتهای عملیاتی نقد تولید کرده، برای پاسخ به خروجیهای بخش تأمین مالی کافی نبوده و حدود ۴ هزار و ۸۲۷ میلیارد ریال دیگر نیز از منابع نقدی شرکت مصرف شده است.
این دقیقاً همان رقمی است که در سطر نهایی صورت جریان نقدی نیز خود را نشان میدهد.
خالص خروج نقد از فعالیتهای تأمین مالی تابان در سال مالی منتهی به اردیبهشت ۱۴۰۵، معادل بیش از ۱۰۲ درصد جریان نقد عملیاتی شرکت بوده است.
این نسبت، مسئلهای نیست که بتوان از کنار آن در آستانه عرضه اولیه عبور کرد.
شرکت از عملیات خود ۱۹۴ هزار و ۱۸۰ میلیارد ریال نقد ایجاد کرده، اما در نهایت ۱۹۹ هزار و ۷ میلیارد ریال خالص نقدینگی در بخش تأمین مالی از دست داده است.
یعنی حتی کل نقد تولیدشده از فعالیت اصلی شرکت نیز نتوانسته فشار نقدی فعالیتهای تأمین مالی را پوشش دهد.
نتیجه این وضعیت در سطر «خالص افزایش (کاهش) در وجه نقد» بهوضوح دیده میشود.
تابان در سال مالی منتهی به اردیبهشت ۱۴۰۴، یک هزار و ۲۸۶ میلیارد ریال افزایش خالص وجه نقد ثبت کرده بود.
اما در سال مالی منتهی به اردیبهشت ۱۴۰۵، این وضعیت معکوس شده و شرکت با ۴ هزار و ۸۲۷ میلیارد ریال کاهش خالص وجه نقد مواجه شده است.
یعنی وضعیت جریان نقد نهایی شرکت نسبت به سال قبل، بیش از ۶ هزار و ۱۱۲ میلیارد ریال تضعیف شده است.
این فقط کاهش یک عدد در صورت جریان نقدی نیست؛ تابان از سالی که نقدینگی خود را افزایش داده بود، به سالی رسیده که بخشی از ذخیره نقدی خود را مصرف کرده است.
موجودی وجه نقد تابان در ابتدای سال مالی منتهی به اردیبهشت ۱۴۰۵، ۱۵ هزار و ۲۷۲ میلیارد ریال بوده است.
این رقم در پایان دوره به ۱۰ هزار و ۴۴۵ میلیارد ریال کاهش یافته است.
بنابراین، شرکت طی یک سال مالی ۴ هزار و ۸۲۷ میلیارد ریال از موجودی نقد خود را مصرف کرده و حدود ۳۱.۶ درصد از نقد ابتدای دوره از بین رفته است.
این اتفاق در شرایطی رخ داده که شرکت طی همان دوره نزدیک به ۱۹۴ هزار و ۱۸۰ میلیارد ریال جریان نقد عملیاتی ایجاد کرده است.
اینجاست که سؤال جدیتر میشود:
اگر شرکتی با این حجم از تولید نقد عملیاتی، در نهایت ناچار به کاهش بیش از ۳۱ درصدی موجودی نقد خود میشود، فشار واقعی تعهدات و ساختار تأمین مالی آن چقدر است؟
سرمایهگذاران «تابان» حق دارند پیش از عرضه اولیه پاسخ روشنی برای چند پرسش دریافت کنند:
چرا جریان نقد عملیاتی شرکت از ۲۲۳ هزار و ۵۰۳ میلیارد ریال به ۱۹۴ هزار و ۱۸۰ میلیارد ریال کاهش یافته است؟
چرا خالص خروج نقد از فعالیتهای تأمین مالی به ۱۹۹ هزار و ۷ میلیارد ریال رسیده و از کل نقد تولیدشده توسط عملیات نیز بیشتر شده است؟
و مهمتر از همه:
چرا شرکتی که نزدیک به ۱۹۴ هزار میلیارد ریال نقد از عملیات تولید کرده، سال مالی را با کاهش ۴ هزار و ۸۲۷ میلیارد ریالی وجه نقد به پایان رسانده است؟
صورت جریانهای نقدی جداگانه تابان یک پیام روشن دارد:
مسئله فقط میزان نقدی نیست که شرکت تولید میکند؛ مسئله این است که آن نقد کجا میرود و چه میزان از آن در نهایت برای شرکت باقی میماند.
تابان در آستانه عرضه اولیه، از عملیات خود نقد قابلتوجهی تولید کرده، اما افت ۱۳ درصدی جریان نقد عملیاتی و مصرف تمام این منابع در کنار کاهش بیش از ۳۱ درصدی موجودی نقد، موضوعی است که نیازمند شفافسازی جدی پیش از ورود سرمایهگذاران جدید به ترکیب سهامداری شرکت است.
برای عضویت در کانال رصد روز کلیک کنید
